涨幅居前的三个品种分别是铁矿、IM和焦煤；跌幅居前的是菜粕、工业硅和豆粕。

　　从5日波动率水平看，前三位为苹果、焦煤和集运欧线；低波动前三品种为二债、五债和硅铁。

　　从近日A股盘面走势看，其关键位支撑稳步夯实、且整体交投情绪积极，技术面多头格局依旧明确。而国内政策面将持续发力、实际效果将逐步呈现，基本面增量指引亦偏向利多，盈利修复大势仍将延续。再从大类资产比较、及自身估值分位看，A股配置性价比则依旧显著。综合看，驱涨动能仍为主导，股指维持多头思路。再考虑具体分类指数，当前环境下价值风格占优、部分成长股亦有较好弹性，而沪深300指数映射关联度最高、且兼容性最佳，前多继续持有。

　　海外宏观暂无拖累，国内仍保持乐观，基本面方面，供给紧张问题不断加剧，且需求存改善预期，整体偏乐观，中期上行趋势未变。但前期铜价涨速较快，而铜价受宏观影响较大，追涨需谨慎。

　　短期内新增利多有所消退，铝价进一步上行动能减缓。但供给端约束仍明确，铝价下方支撑持续，可等待回调买入机会。

　　全球锂资源年度供应收缩，相关企业灵活调整生产节奏；终端应用场景维持增长，叠加需求利多政策陆续出台。现货报价暂时企稳，市场交投情况好转。昨日期货小幅反弹，持仓量持续下行且成交额低于近期均值；短线博弈行为显著，盘面资金活跃度降温，存在基差修复概率，推荐逢低做多策略。

　　在晶硅企业亏损压力持续加大的情况下，不排除后续多晶硅减产的可能，需求弱势叠加库存高企，工业硅近月合约承压运行为主。

　　昨日宏观与产线有新增积极信号。宏观方面，昨日发改委副主任刘苏社在国新办新闻发布会上提到，（1）2023年增发国债，今日召开电视电话会议，计划涉及项目于今年6月底前开工建设；（2）专项债券，已完成今年项目初步筛选工作，政府有意督促地方加快发行，推动项目形成更多实物工作量；（3）明确超长期特别国债重点支持领域。政府债券发行是存量稳增长政策的最核心部分，二季度提速有望推动基建等重点工程项目实物工作量的落实，增加相关大宗商品需求。现实方面，螺纹等建筑钢材供需结构连续好转。昨日钢谷网数据全国建材周度表需增至45.67万吨，产量微降，总库存环比降幅扩大至127.56万吨，据传今日钢联样本螺纹去库亦会表现不俗。随着建材库存的快速去化，现货市场出现规格缺失的情况。在此情况下，国内高炉复产预期增强，钢厂原料库存不高，且存在地区性的不均衡，钢厂原料补库需求增加，焦炭现货已开启提涨，预计涨幅在3轮及以上，铁矿新交所掉期价格亦回到116美元/吨，炼钢成本重心上移趋势明确，产业链正反馈逻辑强化。综上，需求预期改善与成本推涨是螺纹价格震荡向上的核心逻辑，维持螺纹震荡向上观点。

　　昨日宏观利好与中观产业亮眼数据共振，乐观预期得到强化。宏观方面，昨日发改委副主任刘苏社在国新办新闻发布会上提到2023年增发国债项目落实、专项债券发行与超长期特别国债重点支持领域，政府意在加快政府债券发行并落实实物工作量的目标较为明确。如果二季度政府债券发行如期提速，将有助于推动基建等重点工程项目实物工作量的落实，以及增加相关大宗商品需求。中观方面，昨日钢谷网建材热卷周度数据表现亮眼。PP电子 PP电子平台本周全国热卷表需环比增至245.07万吨，产量微增，总库存下降9.77万吨，去库速度环比加快。同时，建筑钢材现货出现紧张迹象。在此情况下，国内高炉复产预期增强，钢厂原料库存偏低，且存在地区性失衡，叠加五一小长假，钢厂原料补库预期也随之增强，焦炭现货已启动提涨，预计本轮涨幅或在3轮及以上，铁矿新交所掉期价格也回到116美金以上，产业链正反馈逻辑增强。综上，需求预期改善与成本推涨是二季度钢价上行的核心逻辑，维持热卷价格震荡向上的观点。

　　昨日宏观与中观利好共振，乐观预期得到强化。宏观方面，发改委副主任刘苏社在国新办新闻发布会上回到了2023年增发国债项目、地方债发行进度、与超长期特别国债重点支持领域的相关问题，表达了政府有意推动政府债券加快发行及形成实物工作量的意愿。有利于提振基建相关大宗商品需求预期。中观方面，下游钢材去库推进，建筑钢材现货出现规格紧缺的现象，国内高炉复产预期增强。上周五钢联铁水日产才224万吨，未来高炉复产的想象空间较大。且当前钢厂原料库存不高，且存在地区性失衡的情况。随着高炉复产，叠加五一长假的阶段性影响，钢厂原料补库需求预期也随之增强。

　　需求预期处于兑现阶段，现货市场落实首轮提涨，流通环节情绪快速好转、价格存在补涨预期，而期货主力合约已交易二至三轮左右涨价空间，上方高度却决于现实需求兑现程度、以及需求传导效率能否通畅。

　　需求复苏预期持续兑现，焦炭市场基本落实第一轮涨价，下游采购补库需求率先启动，坑口竞拍氛围逐步回暖、成交均价快速走高，期价上行驱动依然较强，上方高度取决于需求传导效率及实际需求兑现程度。

　　纯碱全年供应过剩的矛盾基本明牌，但阶段性改善的预期较强。PP电子 PP电子平台一方面是玻璃总运行产能的增长与新能源行业（碳酸锂）扩产贡献了需求的边际增量，一方面是短期临时检修增多，未来还有夏季集中检修、新装置投产放缓与高成本产能出清的预期。如果不考虑新装置投产，在夏季检修阶段，纯碱库存有望由升转降。同时，即使当前纯碱总库存处于持续积累阶段，但结构略有失衡，上游轻碱库存走平，下游库存不高，易增加价格向上的弹性。近两周，期货价格强势上行，并已明显升水现货，新多赔率下降。建议纯碱09合约中期多单耐心持有，新单暂时观望。

　　今年房地产竣工增速下行趋势已明确，叠加浮法玻璃运行产能高位运行，若无其他变量，全年浮法玻璃供应过剩矛盾较大。不过，随着浮法玻璃期货价格、沙河现货价格跌破浮法玻璃天然气工艺成本线，今年浮法玻璃冷修预期增强，如果出现类似22年下半年的大规模亏损冷修，将有助于玻璃供需结构的再平衡。同时，二季度起，国内各项存量稳增长政策有望逐步落实，昨日国新办新闻发布会上，对政府债券相关问题的回答，释放的积极信号较明确。原料端纯碱涨价驱动增强。我们认为玻璃底部支撑较明确，且价格向上的驱动有所增强。综合考虑胜率与赔率，玻璃09合约宜逢低试多。

　　地缘因素仍然是不确定性因素，当前油价具有不确定性。一旦地缘局势缓解，油价大概率会出现调整，原油将继续下探支撑，因此不宜追入新多。

　　周三期货价格延续上涨，内地部分地区现货报价补涨，市场成交良好。本周煤炭价格止跌反弹，虽然累计涨幅仅10元/吨，但各地天气炎热令市场看好夏季煤炭需求，煤价存在反弹预期，煤化工相关品种甲醇、尿素和纯碱的价格不同程度上涨，另外考虑到伊朗出口的不确定性，之前的甲醇空单做好止损。

　　当前利好在于产量下降，利空在于需求转弱，供需未出现极端矛盾，预计期货价格宽幅震荡。

　　旺产季将至，产量大概率将进一步抬升，而目前国内需求仍无实质性改善。随着进口利润修复，买船预计改善，国内供应紧张压力将有所缓解。且豆棕间价差目前基本平水，仍有修复需求，棕榈价格上方压力持续。

　　政策施力强度有望增加，汽车消费增长势头不改，内需复苏确定性较高，且出口市场提供边际增量，橡胶需求预期依然乐观，而气候扰动下产区割胶近况不佳，原料季节性放量速率偏缓，供需结构仍处改善趋势当中，价格上行驱动更强。

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