大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为423.8元/吨，较上周-1.3元/吨，较2022年同期-72.7元/吨。较上周价格持平的地区：两广地区、华北地区、东北地区、西北地区；无较上周价格上涨的地区；较上周价格下跌的地区：长三角地区（-5.0元/吨）、长江流域地区（-2.9元/吨）、泛京津冀地区（-1.7元/吨）、华东地区（-2.9元/吨）、中南地区（-1.7元/吨）、西南地区（-2.0元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为71.7%，较上周+0.1pct，较2022年同期3.2pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为56.9%，较上周-3.5pct，较2022年同期-7.1pct。（2）玻璃：上周（2023.4.24-2023.4.28，下同）卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为2126.1元/吨，较前周+176.9元/吨，较2022年同期78.2元/吨。本周卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为4080万重箱，较上周-366万重箱，较2022年同期-2036万重箱。（3）玻纤：截至4月27日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3800-4100元/吨不等，全国均价在4060.25元/吨，环比持平，同比下跌34.16%，电子纱主流报价7400-8000元/吨不等，环比下跌4.35%。

　　周观点：4月份主要消费建材龙头企业的发货较为平稳，当下时点我们认为本轮地产缩量的影响已经接近尾声。一方面地产加杠杆的能力和意愿回升，拿地和新开工增速见底。另一方面地产链竞争格局得到优化，Q2~3工程端可见利润拐点。另外从过往几轮周期来看，地产销售转正都是地产链beta的开始。

　　（1）零售端定价能力强、现金流好，龙头企业持续下沉渠道和提升品牌，推荐伟星新材、兔宝宝、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股，建议关注箭牌家居。（2）工程端供给侧持续出清，推荐龙头坚朗五金、旗滨集团、东方雨虹、科顺股份、凯伦股份等，建议关注三棵树。（3）基建链条实物需求加速落地，利好水泥混凝土产业链，长三角水泥价格底部已现，龙头的强定价权、高分红和现金流价值提供充足安全边际，推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。

　　弱复苏下主题更加受重视，国企改革和一带一路相关标的有天山股份、北新建材等。

　　大宗建材方面：玻纤：行业供需平衡加速修复，源于行业产能投放速度显著放缓，叠加风电等细分领域需求回升，反映在3月以来库存逐步去化，随着风电、热塑等领域需求继续回暖，我们判断库存去化有望延续，价格也将企稳反弹，企业盈利迎来反弹。若外需韧性或者风电需求弹性超预期，有望带来行业库存的超预期去化和价格弹性。推荐中国巨石，建议关注中材科技、山东玻纤、长海股份等。玻璃：我们看好后期玻璃涨价超预期，中期盈利弹性可观。近期玻璃在3月下游社会库存已有明显补库的背景下继续超预期去库，反映产业链信心增强非常明显。尽管短期需求弱复苏，但供给同比仍有8%的削减，短期供给恢复弹性有限，支撑行业库存去化的趋势。随着全国库存已经回落到接近中位水平，若去库速度再度加速，涨价的传导能力和弹性明显增强，5月玻璃价格预计仍将有良好表现。随着下半年纯碱价格下跌+旺季涨价，若保交付落地，盈利弹性有望超预期。浮法玻璃龙头企业享有中长期成本优势，叠加新业务拓展的估值弹性，继续推荐旗滨集团，建议关注南玻A等。

　　水泥：短期水泥出货有所回落，受雨水、假期因素综合影响，由于下游，在市政、房建需求疲弱的背景下，基建发力仍难以拉动整体需求回暖，因此行业供需平衡仍需要错峰停窑的配合，价格有将中低位震荡。中期来看，4月建筑业PMI维持高位景气区间，基建实物需求有望继续回升，若市政、房建需求好转，水泥整体需求回升将利好景气中枢有望企稳回升，旺季价格弹性有望增强。水泥企业市净率估值处于历史底部，若需求端现积极信号，有望催化估值修复。推荐受益沿江景气反弹，中长期产业链延伸有亮点的华新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，中长期推荐基建需求占比更高、市场格局优化的北方区域产能占比较大的水泥标的，如冀东水泥、天山股份等。

　　装修建材方面：Q1部分品类经销渠道反馈出货速度有所加快，总体需求结构来看零售好于工程，非房好于地产，市场逐步回暖。成本端例如铝合金、不锈钢、PVC、沥青等价格已有回调，预计2023年盈利继续修复。在地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下，板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看，在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段，部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期，发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。推荐坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、科顺股份、北新建材、凯伦股份、东鹏控股、蒙娜丽莎、垒知集团，建议关注三棵树、中国联塑、苏博特、公元股份等。

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　　市场仍处于修复阶段，板块轮动现象较为明显。操作上，切莫轻易追涨，潜伏为主；策略上，超跌反弹为主。短期看，目前A股处于上有压力，下有支撑的状态，者可关注在其中择机高抛低吸。

　　多部门协同发力，支持“更新”“换新”出实招；多项经济数据超预期，外资机构看高中国一季度经济增速；深交所发文引导独董规范履职行为；多地明确专精特新企业培育目标，推动经济高质量发展。

　　短期看，由于促销节庆和运动赛事影响，今年上半年品牌厂拉货动能较足，面板涨价趋势或将延续;长期看，面板大尺寸化趋势将推动TV面板增长。预计今年行业基本面将大幅改善。

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　　在补贴政策的主要实施区间，对应2009年，家电板块迎来较大涨幅，一方面基本面阶段性弹性非常可观，另一方面估值端也在2009年达到阶段性新高，基本面上行叠加估值提振，政策期间家电板块行情十分可期。

　　随着无线充电机在新能源车中应用更为广泛、所需功率加大，未来这将成为合金软磁等增量市场。

　　全国带有“智算中心”的项目有129个，其中83个项目有规模披露，规模总和超过7.7万P，其中在建规模4.9万P。IDC数据显示，2023-2027年中国智能算力规模复合增长率33.9%。

　　4月产业在线白电排产数据高景气，空调表现最为亮眼：空调：总排产2219万台，较去年同期生产实绩增长22.7%；其中，内销排产1281万台，较去年同期内销实绩增长20.9%，出口排产938万台，较去年同期出口实绩增长28.3%。冰箱：总排产820万台，较去年同期生产实绩增长14.2%；其中，内销排产3

　　在政策支持下，创新药的研发速度有望加快、研发成本有望降低、研发质量有望提高、回报率有望提升，建议重点关注创新药及其产业链机会。

　　宝信软件(600845)要点公告摘要：公司发布2023年年报，全年实现营收129.16亿元，同比下降1.78%，归母净利润25.54亿元，同比增长16.82%，扣非后归母净利润24.13亿元，同比增长15.23%。盈利能力增强，经营业绩创历史新高。单季度看，公司23Q4营收40.97亿元，同比下